【鈑金行業(yè)網(wǎng)】經(jīng)歷了上半年的低迷徘徊之后，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能向好嗎？我們可以從如下一些宏觀因素構(gòu)建的邏輯模型，來(lái)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)前景一探究竟。

首先，外圍環(huán)境會(huì)好嗎？答案是不確定。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇被寄予最大希望，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐并不堅(jiān)實(shí)，依靠貨幣寬松政策來(lái)維持的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，表現(xiàn)得虛而不實(shí)，寬松貨幣政策加速了中產(chǎn)階層的萎縮。歐洲經(jīng)濟(jì)今年仍將沉浸在歐債危機(jī)后的大調(diào)整之中，不會(huì)顯著恢復(fù)。日本經(jīng)濟(jì)在“安倍政策”之下，雖然以日元貶值政策強(qiáng)烈刺激出口，但改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的第三支箭遲遲不敢動(dòng)作。新興市場(chǎng)國(guó)家也一改近幾年的快速增長(zhǎng)，今年先后遭遇滯脹風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)決定開(kāi)始退出寬松貨幣政策，更為全球經(jīng)濟(jì)雪上加霜。今年之內(nèi)，全球景氣沒(méi)有樂(lè)觀的理由。

其次，國(guó)內(nèi)的政策環(huán)境會(huì)放松嗎？在上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型與穩(wěn)增長(zhǎng)的矛盾變得突出。從中央政策來(lái)看，有如下幾點(diǎn)是非常明確的：一是將放棄過(guò)去政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的做法，轉(zhuǎn)向發(fā)揮市場(chǎng)作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是為了實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型目標(biāo)，中國(guó)愿意承受經(jīng)濟(jì)放緩的代價(jià)；三是中國(guó)在貨幣政策上將轉(zhuǎn)向“控制增量，盤(pán)活存量”，整體上放棄寬松貨幣政策強(qiáng)刺激的做法。雖然央行在最近的流動(dòng)性事件中有所讓步，但貨幣政策的基調(diào)不會(huì)變。

第三，在上述政策基調(diào)之下，宏觀經(jīng)濟(jì)的三駕馬車(chē)也看不到顯著回升的可能。投資方面，偏緊的政策基調(diào)、沉重的地方債務(wù)、逐步惡化的企業(yè)盈利水平，都決定了今年下半年的投資表現(xiàn)將會(huì)平平，不會(huì)成為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升的關(guān)鍵因素。消費(fèi)方面，在失業(yè)壓力加大、收入預(yù)期低迷、企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳、政府消費(fèi)受到限制的背景下，很難期望消費(fèi)會(huì)異軍突起，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁動(dòng)力。對(duì)外貿(mào)易方面，外部需求低迷已經(jīng)成定局，剔除水分之后，中國(guó)外貿(mào)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用恐怕要重估。

整體來(lái)看，今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不太樂(lè)觀。此前不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升，很可能難以?xún)冬F(xiàn)。唯一可能的變數(shù)是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速是否降到中央的底線以下？如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)下降到7.5%以下，政策上將會(huì)有所調(diào)整；只有經(jīng)濟(jì)增速降到7%這一警戒線時(shí)，宏觀政策才有可能出現(xiàn)較大的松動(dòng)。