今年下半年以來，全球金融市場劇烈波動，近期以石油為代表的大宗商品價格出現新一輪下跌，中國、越南、馬來西亞、哈薩克斯坦等多個新興市場國家出現股市暴跌和貨幣貶值現象，牽連發達國家股市重挫，投資者恐慌情緒快速蔓延，一場新的全球性金融危機或正在發酵。如果說2009年的金融危機因發達國家而起，那么這次金融危機則很可能源自新興經濟體，再蔓延至其他國家。有三個因素可能導致了這場危機的發生。

首先，以中國為代表的新興市場經濟增長惡化。2000～2010年期間，以“金磚四國”為代表的新興經濟體進入經濟跨越式增長和高度繁榮時期，在金融危機后成為全球經濟增長的引擎。但近兩三年來，新興經濟體發展中的結構性矛盾和周期性問題日益凸顯，紛紛出現股市下跌、貨幣貶值、資本外流、經濟下滑等現象，引發全球投資者的恐慌性拋售。有分析稱，未來新興經濟體很可能陷入“失去的十年”，經濟增長和投資回報都將大幅下降。

在新興經濟體中，“龍頭”中國的經濟發展格外引人注目。自2012年以來，我國經濟發展進入“新常態”，GDP增速跌至8%以下，今年甚至可能跌破7%。最新公布的8月財新中國制造業采購經理人指數初值（PMI）為47.1%，比上月下降0.7個百分點，創下了2009年3月以來的最低水平，加劇了投資者對我國經濟和能源需求繼續放緩的擔憂。

其次，美聯儲加息時點臨近，加劇金融市場和大宗商品波動。美聯儲加息是下半年全球經濟和金融市場最重要的事件。從歷史經驗來看，美聯儲每一次加息都對金融市場產生了重要影響。對美國而言，美元走強不利于美國出口和經濟復蘇，最新公布的經濟數據顯示，美國8月制造業采購經理人指數初值降至兩年多新低。與此同時，利率提高也將增加企業的借貸成本，最終影響到企業運營和股市表現。

從全球市場而言，除美聯儲逐步收緊貨幣政策外，其他國家如歐元區、日本、中國及其他新興經濟體都相繼實施了寬松貨幣政策，貨幣政策與美國出現較大分歧。美聯儲加息意味著大量資金將重新流回美國，尤其新興經濟體將有大量資金流出。為應對這一嚴峻挑戰，近期部分新興經濟體已主動實施貨幣貶值。如越南央行表示，這次貨幣貶值是為了預防美聯儲加息可能帶來的消極影響，維護匯率市場穩定及保護越南出口地位。有分析人士表示，哈薩克斯坦也在為美聯儲加息做準備，一些新興市場國家正選擇使貨幣貶值以刺激出口和避免大規模干預。

此外，美聯儲加息將對包括石油在內的大宗商品價格構成壓力，去年下半年至今，美元指數和布倫特油價的相關性高達90%以上。

再次，石油市場供應過剩加劇，油價領跌大宗商品。5月中旬以來，國際油價再度出現新一輪下跌，基準油價布倫特和WTI均創下6年來新低，帶動其他大宗商品價格下挫。結合實際情況分析，除美元因素外，石油市場供應過剩加劇仍是推動油價持續下跌的根本原因。

從需求面來看，當前美國駕駛季臨近尾聲，石油需求或出現季節性下降；此外，日本川內核電站于8月11日重啟，結束了日本近兩年來的“零核電”狀態，后市該國將減少對發電用石油和天然氣的需求。新興經濟體汽柴油需求總體疲軟，下半年全球石油需求增量較上半年將有所下滑。

從供應面來看，當前石油市場供應仍然充足，8月份石油輸出國組織（歐佩克）原油產量達3154萬桶/日，同比增長143萬桶/日，為3年來最高水平；非歐佩克產油國原油產量總體高企，仍維持在有統計數據以來的最高水平。從后市來看，下半年美國石油產量或繼續有所下降，但俄羅斯、加拿大、巴西等主要產油國產量仍高企。加之伊朗已逐步提高產量，并釋放部分浮倉，年底歐美對伊朗制裁撤銷后，該國原油生產和出口有望實現實質性增長，世界石油市場供過于求的局面難以改善，國際油價仍然承壓。

綜上，在美聯儲加息時點臨近、全球經濟增速放緩，尤其新興市場國家經濟下滑壓力加劇、全球金融市場和大宗商品市場大幅波動的背景下，新一輪全球性金融危機爆發的風險大幅上升，國際油價也有望在相當長一段時間內保持低迷。（來源：中國能源網）